Commodities: 2012 será un tanto áspero para el algodón

En comparación con los niveles récord de hace un año, se puede afirmar que 2012 está siendo poco memorable para el algodón, que pese a que logró estabilizarse en torno a 75 centavos/libra desde que tocase fondo el pasado mes de junio en 66 centavos, no cuenta con el favor de los expertos, según destaca Sala de Inversión.

La escalada de precios que se produjo entre 2009 y el primer trimestre de 2011 encontró soporte en una serie de fundamentales alcistas entre los que se destacaron: la tendencia descendente en cuanto a superficies de plantación de los principales productores, las interrupciones de suministro que ocasionaron las inundaciones en Pakistán, las restricciones de exportaciones en India y la floreciente demanda tras la recesión mundial. Este cúmulo de factores llevó los inventarios del commodity a mínimos históricos y los precios a niveles sin precedentes en 2,27 dólares/libra en marzo de 2011 en Nueva York.

El jugoso repunte de precios estimuló el crecimiento de la producción mundial, que en la temporada 2010-11 subió 14 por ciento y 5 por ciento en 2011-12. Por el contrario, el ciclo 2012-13 marca el inicio de una contracción en la producción mundial de la fibra, que favorecerá el cultivo de granos apuntalado por el rally del maíz, el trigo y la soja, cuyas superficies de plantación aumentarán al ritmo que disminuirán las de algodón en la próxima siembra de primavera.

A este respecto, el Departamento de Agricultura estadounidense (USDA) ha rebajado en varias ocasiones su estimado sobre la producción global en 2.7 millones a 114 millones de balas (218 kilogramos), desde principios de mayo.

En la actualidad, las estimaciones apuntan a que los cuatro mayores países productores de algodón (China, India, EE.UU. y Pakistán) con un 72 por ciento de la oferta mundial, la producción caerá anualmente, exceptuando a EEUU. Las naciones mayormente afectadas por los recortes serán las del hemisferio sur. En Brasil se estima que la producción disminuirá un 30 por ciento y en Australia 18 por ciento. En ambos casos el excedente de hectáreas que liberará el algodón se desviará al cultivo de soja.

En China la producción de algodón bajará 7 por ciento, en tanto en India será un 11 por ciento menor que el año anterior por el débil comienzo que tuvo la temporada de lluvias del monzón, al tiempo que en Pakistán caerá 8 por ciento.

Por contrapartida, en EE.UU., se espera un incremento del 10 por ciento, pese a que la superficie de cultivos será un 14 por ciento inferior, debido a que la terrible sequía en Texas en 2011-12 dio lugar a tasas de abandono de cultivos históricamente altas.

Pese a la estabilización de los precios iniciada en agosto, después de caer un 66 por ciento desde máximos récord, el valor del algodón podría verse de nuevo sacudido, si como prevé la empresa de análisis de la industria, Cotlook, la producción (pese a los recortes) supera la demanda más de lo previsto por menores compras de China (el mayor consumidor del mundo), cuyas importaciones podrían disminuir 51 por ciento.

Asimismo, Barclays recomienda alejarse del commodity hasta finales de 2012 debido al mediocre estado de la demanda y el exceso de stocks mundiales, los cuales según USDA crecerán un 2,5 por ciento a 76.5 millones de balas respecto a 2011.