Factores que pueden incidir en las cotizaciones de los commodities
En
el último Informativo semanal de la Bolsa de Comercio de Rosario se
publicó un informe en el que se analizan los distintos factores que
podrían generar escenarios de subas o bajas en las cotizaciones del
Mercado de Chicago. Además, se analiza cómo pueden incidir en las
cotizaciones de los commodities agrícolas en nuestro país.
Saber
si se mantendrán o no firmes los precios internacionales de los granos
en el futuro, es una de las preguntas que más se formulan los analistas
del mercado granario y economistas en Argentina. Esto se debe a la
implicancia que tiene para nuestro país las exportaciones de granos,
aceites y subproductos en la generación de divisas, la obtención de
recursos fiscales vía derechos de exportación y otros impuestos y en la
tasa de crecimiento del PBI local.
Aunque
resulta complejo predecir con exactitud la evolución futura de los
precios, la Dirección de Informaciones y Estudios Económicos de la BCR
publicó un artículo en su último Informativo
semanal en el que se analizan algunos factores coyunturales y
estructurales que podrían generar escenarios de subas o bajas en las
cotizaciones del Mercado de referencia de Chicago.
Entre
los factores positivos que permitirían pensar en el sostenimiento en el
tiempo de precios interesantes para los granos, aceites y subproductos
que Argentina produce y exporta, el informe destaca, por un lado, la elevada demanda de granos, harinas y aceites por parte de países con gran población que
está cambiando sus hábitos alimentarios. Es evidente que la demanda de
granos, aceites y subproductos de Argentina está sustentada en las
compras de países con poblaciones importantes que están saliendo de la
indigencia y la pobreza. Esta semana, la consultora Oil World, indicó
que las importaciones de soja de China en el período septiembre
2011/agosto 2012 probablemente asciendan a 58,5 millones de toneladas
frente a 52,85 millones que se registraron en la campaña 2010/11.
La alta utilización de maíz para la producción de etanol por parte de la economía estadounidense,
es otro factor positivo. A priori, podría afirmarse que esta demanda
del cereal para energía es un elemento clave para que el precio
internacional del maíz se sostenga con altos precios en el tiempo. Como
consecuencia de esto, también se suma la caída de los stocks finales de
maíz a nivel mundial.
En sintonía con el punto anterior, la utilización de la soja como biocombustible también
es un factor positivo para el sostenimiento de precios interesantes
para los granos. Hace unos meses, existió una gran preocupación por la
caída de compras chinas de aceite de soja a Argentina. Este factor
negativo tendería a moderarse en el tiempo por el creciente uso de la
soja para la producción de biodiesel. Si se observa el crecimiento de
las inversiones en Plantas de Biodiesel en nuestro país, Argentina es
hoy el 4° productor Mundial de Biodiesel y principal exportador mundial
de este bien. Se trata de un negocio que representa entre 1.300 a 1.500
millones de U$S de exportaciones para nuestro país.
Por último, el informe de la BCR sostiene las perspectivas climáticas en Argentina y Brasil
con un escenario de lluvias por debajo de lo normal en los próximos
meses pueden impactarían sobre la productividad de los cultivos, por lo
que habrá que evaluar su efecto sobre los precios internacionales.
Factores potencialmente bajistas
Entre
los aspectos coyunturales y estructurales que podrían generar bajas en
los precios internacionales de los granos, el informe destaca la evolución de la crisis financiera internacional
como punto a considerar. En este sentido, Argentina depende del
crecimiento de la economía mundial para que le sean comprados sus
productos, especialmente los derivados del complejo agroindustrial.
De
continuar la crisis europea podrían presentarse escenarios negativos de
desaceleración de la economía mundial y por ende del comercio
internacional. Un escenario recesivo de esta naturaleza podría impactar
negativamente en el precio internacional de los granos y por efecto
combinado de precios y cantidades, caerían las exportaciones argentinas y
se resentiría el crecimiento económico argentino para el 2012.
Otro punto negativo está vinculado con el G20 y la posición francesa de regular y controlar el precio de las materias primas y alimentos.
Las fuertes fluctuaciones en los precios de los commodities granarios
que se han registrado en los últimos años y la tendencia alcista en
dicha volatilidad han sido tema de debate en los principales foros
internacionales, tanto de carácter político como académico. El aumento
en los precios de los alimentos, su impacto sobre los índices
inflacionarios de los distintos países y el alto crecimiento de la
población mundial, han sido y son preocupaciones permanentes de los
líderes políticos de diversas naciones avanzadas, entre ellas Francia.
Las nuevas regulaciones a los fondos especulativos en los mercados de futuros estadounidenses son
tema de preocupación a la hora de analizar escenarios para los precios
de los commodities agrícolas. La Comisión de Comercialización de Futuros
de Materias Primas (CFTC) de los Estados Unidos lanzó en la presente
semana una serie de medidas tendientes a reducir la especulación en los
mercados de futuros y opciones de materias primas tendiente a limitar el
número de contratos de futuros y "swaps" que puede tener un único
operador. Por la importancia que tiene el Mercado de Chicago como
referente para los precios locales, más regulaciones y salida de
inversores especulativos, esta como otras medidas similares podrían
llegar a impactar negativamente sobre los valores domésticos de los
granos que produce Argentina.
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