La rentabilidad de la soja, con los precios en baja, declinó

Las causas son variadas, pero fueron relevantes los costos en alza, los costos de arrendamientos, labores, insumos, control de malezas y de plagas. Ante planes de demorar las ventas, si los valores de Chicago caen lo harán las referencias locales.

La EEA Pergamino lanzó el informe quincenal del mercado de granos, el que analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).

El doctor Reinaldo R. Muñoz, jefe de Economía de la EEA Pergamino, en esta oportunidad aborda el mercado de la soja.

Las cotizaciones de la soja en Chicago y para el contrato más cercano mostraron un leve rebote, en particular en las últimas jornadas. Pero dejaron de caer luego de cinco semanas consecutivas. No obstante, en la última semana se tocaron 519 y 528 u$s/t, mostrando una clara variabilidad creciente.

Un claro factor alcista fue el reporte semanal del Usda, que relevó exportaciones 2013/2014 de 317,2 mil toneladas, muy arriba del rango esperado por el mercado, de 50 a 150 mil toneladas.

Claramente sobre la nueva cosecha siguen presionando a los precios las buenas perspectivas de la campaña 2014/2015 en dicho país. Esto se refleja en el contrato noviembre, de la nueva cosecha. El mismo concluyó la semana con bajas a un valor de 451,2 u$s/t.

Para el nivel mundial el reporte del Usda de junio y para 2014/2015 proyectó un nuevo récord de la producción mundial a 300 millones de toneladas, las exportaciones quedaron en 112,3 millones de toneladas y un uso total de 280,6 millones de toneladas. En resumen, para los EE.UU. el cambio del mercado agrícola en 2014/2015 se perfila como el más fuerte en años. La soja va a aumentar y se reducirá el maíz. Esto no se producía desde 2007/2008, ciclo durante el cual se lanzó el plan etanol.

Mercado local

En el mercado local las cotizaciones mostraron una recuperación, en línea con el contexto externo. Las presiones estacionales de la oferta local se ven atenuadas por las demoras de la cosecha y por una paralización de las ventas, cuando los precios no satisfacen a la oferta.

Por el grano con descarga inmediata el interés de los compradores hizo cerrar por 2.500 $/t y algunos compradores pagaron 20/50 pesos adicionales.

Los precios más bajos alejan el interés de los vendedores y se produce una caída del volumen de los negocios, según informa la Bolsa de Comercio de Rosario.

Las fábricas ofrecieron en forma abierta 2.480 $/t para entrega inmediata en Timbúes, San Martín, San Lorenzo, Ricardone, Villa Gobernador Gálvez y General Lagos. Los valores ofrecidos en muchas jornadas quedaron por debajo de la capacidad de pago teórica indicada por el Minagri.

La novedad de los “plantones de ventas”, cuando los precios no satisfacen a la oferta, fueron frecuentes en esta campaña, pero no pueden prolongarse indefinidamente.

Las bajas de la soja, independientemente de la racionalidad, hacen que los productores vuelvan a retener la soja. Según las opiniones vertidas en el mercado la mayor expectativa devaluatoria en el corto a mediano plazo es el principal argumento de la demora.

En el mercado de exportación de poroto soja en la zona del Golfo de México las cotizaciones variaron en alzas y bajas acorde con Chicago. El saldo fue positivo cerrando a 562,2 u$s/t (558,1 quincena y 583,6 mes anterior).

Por su parte, en los puertos sobre el río Paraná la oferta argentina de soja FOB para embarques mayo 2014 cerró alzas de 3% a 521,8 u$s/t (507,4 quincena y 557,9 mes anterior).

Adoptando el valor FOB de referencia 525 u$s/t para embarques cercanos con un dólar comprador BNA de 8,1 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 2.665 $/t.

Los futuros local (Matba) y para soja con entrega en Rosario el disponible mostró alzas y llegó a 312,4 u$s/t (305 quincena y 322 mes anterior).

El contrato más cercano, julio, cerró con alzas a 312,4 u$s/t (311 quincena y 325,5 mes anterior). Para agosto a noviembre mostró alzas en torno de 0,5% ubicándose en torno 315 u$s/t. Para mayo 2015 cayó también 0,5% cerrando a 291 u$s/t (289,5 quincena y 295 mes anterior).

La rentabilidad de la soja, con los precios en baja, declinó. Para el ciclo 2013/2014, con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio septiembre/noviembre 2014 de 315 u$s/t, se proyectaron márgenes brutos entre 375y 601 u$s/t. Tomando el precio de mayo 2015 de la nueva temporada de 291 u$s/t, daría resultados orientativos de 336 y 520 u$s/ha.

Las causas fueron variadas, pero fueron relevantes los costos en alza, los precios de arrendamientos, labores, insumos, control de malezas y de plagas.

Ante planes de demorar las ventas de la soja, si los precios de Chicago caen lo harán las referencias locales y esto puede agravar aun más los resultados. La reserva de granos en silobolsa se ha convertido en una herramienta corriente con el fin de lograr el almacenaje. Sin embargo, el precio en baja afecta a toda la mercadería guardada o no, bajando los resultados económicos.

Por ello se estima que estrategia comercial para los productores indica la factibilidad de fijar precios en contratos forward (sin gastos) y/o en futuros como muy importante. Esto sería a precios de 311 a 313 u$s/t para julio a noviembre. Siendo que semanas anteriores se pudo fijar a 330 u$s/t.

Es importante destacar la conveniencia de fijar precios en forward o en el Matba ó en Rosafe, cuyas operatorias son en dólares. Cualquier medida sobre el dólar oficial alcanzaría a corregir el valor de la mercadería.